所有思考,
一处归档。

市场先生、安全边际、防御型投资者——重读格雷厄姆,记下三个真正改变我下单方式的概念,以及四个我跟格雷厄姆不同的地方。

痛苦 + 反思 = 进步。重读达里奥,记下三个比「桥水模型」更值钱的方法论,以及四个我跟他不一样的地方。

第七次重读马克斯。周期、二阶思维、运气与技能——记下三个真正在我下单方式上留下痕迹的概念,以及四个我跟他不同的地方。

SK海力士2026Q1营收52.58万亿韩元，营业利润率72%超越台积电，但净利润中约11.5万亿来自汇兑和资产重估等非经常项，核心净利润率约55%。HBM产能全年已被客户预订，传统DRAM因产能倾斜出现结构性短缺。公司首次提出100万亿韩元净现金目标，并暗示更大回购。应收账款环比暴增85%是潜在隐忧。适合关注AI硬件链条和存储周期演变的投资者，但需要警惕利润质量与现金流兑现节奏。

巴菲特致股东的信不是教程,是日记。重读 60 年的家书,记下五条我反复对照的规则,以及四个我跟巴菲特不同的地方。

利率环境切换之后,资金流向的结构性变化正在重塑各大资产类别的估值框架。

高盛数据回溯四次油价冲击,标普中位跌幅 12%,本次仅 4%。市场对海峡事件的脱敏是理性适应,而非情绪麻木 —— 财报能否接管叙事,油价是关键。

2025年2月，闪迪从西部数据分拆独立上市，起步价不足32美元。短短14个月，收盘价已突破952美元，盘后一度摸高984美元，夜盘报977美元，即将于4月20日正式纳入纳斯达克100指数。

1934 年的《证券分析》仍然是所有价值投资者的根。重读这本难啃的厚书,记下三个不会过时的判断尺度,以及四个我跟格雷厄姆不同的地方。

为什么有些公司能穿越周期?我们用三个真实案例,还原护城河的演化过程。

在这里说的“光”，除了光纤外，还有“美光”所代表的存储板块越来越多的市场观点认为，光纤通信与半导体存储行业目前展现出的供需错配，并非传统的行业景气度循环，而是由人工智能（AI）底层物理架构需求引发的资产重定价。

三星电子于当地时间4月7日发布2026年第一季度未经审计业绩预告，单季合并营业利润预计达57.2万亿韩元（约合2611亿元人民币），同比增幅高达755%，刷新公司季度盈利历史纪录，更一举超越2025年全年43.6万亿韩元…

进入 2026 年 4 月，随着中东地区战事急剧升级，全球经济正面临其现代史上最严峻的考验。原本分散在不同战线的冲突，现已集中体现为两个最关键的海运咽喉要道的全面危机：霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）和曼…

本周末，全球金融市场在超预期的非农数据与剧烈波动的地缘政治局势中寻找平衡。随着美联储领导层提名程序的推进以及美国内阁高层的突发变动，市场参与者正密集评估政策连续性与风险溢价的重新锚定。

希勒在 2000 年 3 月写出这本书,精确预言了科网崩盘。重读这本书,我看到的不是估值,而是叙事的结构;以及四个我跟希勒不一样的地方。

在2026年这一AI算力狂飙的结构性周期中，存储芯片已正式从“随波逐流”的大宗商品，跃升为决定AI时代生死存亡的核心战略资产 。这场变革的震中，正是高带宽内存（HBM）的制造工艺之争 。

为了方便大家快速浏览文章，往后的分析文章发布的同时会有一个精简版文章来供大家速览，方便大家快速捕捉要点，如果想要了解更多的朋友还是更欢迎移步阅读原文。

现金安全垫、核心仓位、卫星仓位——一份关于个人资产如何分层的实操框架。

阿里和腾讯近日放榜，最近一直没时间分析一下这两家公司的财报，作为恒生科技、恒生互联网、港股通中国科技、港股通互联网、中概互联等多个热门ETF和相关基金的龙头，我们观察和分析这两家龙头公司的财报能为我们投资上述标的带来不少…

林奇用 13 年跑出年化 29%,他写的方法不是基金经理的方法,是给普通人的方法。重读这本书,记下三件机构做不到、你能做到的事,以及四个我跟林奇不同的地方。

从基础设施到应用层,从硬件到软件——我们正在进入哪一阶段的科技周期?

塔勒布写的不是风险管理,是一种活法。重读反脆弱,记下三个让我重写组合结构的概念,以及四个我跟塔勒布不一样的地方。

如果说英伟达是AI时代的发动机，那么美光（Micron）刚刚向全世界证明：没有存储，这台发动机连一秒钟都转不起来。

1. 万亿美元订单指引黄仁勋在演讲中抛出的最重磅炸弹，莫过于将数据中心业务的营收可见度推向了 1 万亿美元 的恐怖高度 。这一数字不仅是简单的规模扩张，更是对此前市场预期的彻底重塑。

西格尔用 200 年数据回答了一个简单问题:资产应该长期持有什么?重读这本书,记下三个关于时间的真相,以及四个我跟西格尔不同的地方。

美元强周期尾声,新兴市场是否迎来估值修复的窗口?

相关性异常升高的背后,往往藏着流动性主导的单一叙事。此时风险不来自个股,而来自结构。

恒生科技指数在近期一路跌跌不休，各种鬼故事层出不穷，例如，大厂资本支出巨大，企业现金流失血严重，营收前景不乐观；AI竞争激烈，恒生科技权重被未上市的字节打得头晕目眩；

增长平庸、故事平淡,但 ROIC 稳定 20% 二十年——有时最被忽视的公司,正是最值得拥有的。

宏观是背景板,不是交易信号。但看懂背景,才能决定什么该做、什么不该做。

当传统债券的避险属性变弱,另类资产的角色正在重写。我的配置思路与比例。

美东时间 2026 年 2 月 2 日盘后，Palantir（PLTR）发布了 2025 财年第四季度及全年财报。这份财报不仅全方位击穿了华尔街的预期，更凭借其核心指标的指数级爆发，宣告公司已正式跨越 AI 概念阶段，进…

2026年1月，全球资本市场正在见证一场史无前例的产业整合。埃隆·马斯克旗下的三大核心支柱，即特斯拉、SpaceX与xAI，正在通过设立K2 Merger Sub等法律实体，显现出从松散的股权关联向高度集成的资本闭环演化…

光伏和电动车是故事的前台,电网与储能是利润的后台。一份结构性机会地图。

**在全球半导体产业的发展史上，2025年被视为一个具有分水岭意义的年份。这一年，存储器市场彻底摆脱了传统大宗商品的周期性波动特征，转而进入由人工智能（AI）基础设施驱动的结构性增长阶段。

2026 年，职场人的“数字化梦魇”并没有消失。 尽管 AI 工具层出不穷，你依然每天被淹没在 40 多封未读邮件、无数个 Slack 红点和跑不通的脚本中 。

估值扩张主导的上涨,总是舒服又脆弱。这一次的叙事,能走多远?

流量红利见顶之后,真正的分化在利润率。三家公司,三种路径,三种命运。

开始写这篇文章的时候马斯克刚刚确认SpaceX即将上市，最近太空板块热度很高，其中包括RKLB、ASTS等的太空相关公司反弹力度都很强，我相信26年太空相关产业链公司将会是一个热门的投资标的，作为这个行业的领头羊，研究S…

最近在研究SpaceX相关的内容，我将从这篇文章分析的Starlink 2025 Progress开始聊起，逐步拆解SpaceX的各项业务，后续会更新更多包括商业模式和财务分析等内容。

本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》初版于1949年，至今已经75年。在投资类书籍中，这是被巴菲特称为"有史以来最伟大的投资著作"的一本——他19岁时读到这本书，称它"改变了我的一生"。 这不是一本轻松的书。它结构略显陈旧，案例来自半个多世纪前的美国市场，初读甚至有些枯燥。但只要你耐心读下去，就会发现：今天市场上99%的投资问题，格雷厄姆早就给出了答案。它真正的伟大之处，不在于教你赚钱的技巧，而在于教你“如何避免愚蠢”。 建议读杰森·茨威格点评版——他在每章后加入了大量当代点评和案例，把1949年的智慧和21世纪的市场结合，可读性大大提升。

罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》自1997年出版以来，全球销量超过4000万册，被翻译成50多种语言。它不是一本传统意义上的投资工具书，而更像是一本金钱观启蒙书——它要解决的问题是：在你学习如何投资之前，你对钱的看法是不是已经错了？ 这本书争议巨大。批评者认为清崎书中的"富爸爸"可能是虚构人物，他推荐的某些策略（如高杠杆房产投资）风险极高。但即便如此，这本书依然值得每一个想要理解财富的人翻开——因为它逼你直面一个长期被回避的问题：你和钱的关系，到底是什么样的？

伯顿·马尔基尔的《漫步华尔街》自1973年首版以来，已经更新到第13版，全球销量超过150万册。马尔基尔不是华尔街的从业者——他是普林斯顿大学的经济学教授，曾任先锋集团（Vanguard）董事。这种学者+实践者的双重身份，让他的观点既有理论深度，又接地气。 这本书的立场，几乎和大多数投资畅销书相反。当所有人都在教你如何"打败市场"时，马尔基尔淡定地告诉你：绝大多数人，包括专业基金经理，长期都跑不赢市场。所以最聪明的策略，是不要试图打败它，而是加入它。 读这本书，可能会让你失去某些幻想——但失去幻想，往往是变得清醒的开始。

有一句话说得好：

2025年12月10日公布的FOMC决议，表面看是一次温和的行动——联邦基金利率如期下调25个基点至 3.50% - 3.75% 区间。但这实际上是一场精心策划的预期管理“突袭”。

十年后重读《必然》。凯文·凯利的十二个趋势,哪几个落地了,哪几个被现实改写,以及四个我跟他不同的地方。

Rocket Lab在昨晚盘后公布了第三季度财务业绩。公司在该季度实现了创纪录的总营收，盈利能力显著超出市场预期，同时为确保中子火箭的可靠性和性能，将火箭抵达发射场的时间推迟至2026年第一季度。

在金融市场的编年史中，总有一些时刻会成为划分时代的界碑。2025年10月28日，美股市场再次见证了这样的时刻。

本次的GTC大会十分建议大家去看一下，非常精彩，黄仁勋传递的信息就是要告诉投资者们，英伟达有十足的野心和能力成为未来AI发展的绝对中心；

今天（10月28日），A股低开高走，截至上午10:15许，上证指数盘中成功突破4000点。这是自2015年8月18日以来，时隔整整3723天，A股再次站上这一关键的历史点位。

结合了RKLB现役Electron电子火箭的经验，在不远的将来，RKLB将会准备发射它们的下一代Neutron中子火箭，会是载荷比电子火箭大得多的中型运载火箭。

Rocket Lab USA, Inc.（纳斯达克代码：RKLB）是全球商业航天领域的一家重要参与者，其业务涵盖从小型火箭发射服务到完整的航天器设计和在轨运营。

PBOC新闻发布会和经济工作会议推出一系列刺激经济和资本市场强力措施一年前的2024年9月24日，中国金融监管部门出台了一系列旨在活跃资本市场、提振投资者信心的重磅金融政策，正式开启了A股市场新一轮牛市行情的序幕。

重读《失控》。KK 在 1994 年用九条规则预言了未来——蜂群智能、自下而上、共同进化。哪几条在 2025 年完全应验,哪几条仍然没成,以及四个我跟 KK 不同的地方。

早先我做了美股明星股财报解析 | NBIS，AI基础设施领跑与多元业务布局简要的财报概览，带大家先了解了一些这家公司

美东时间8月4日周一美股盘后，Palantir（PLTR）发布2025年二季度财报，该季度公司实现了首个单季收入突破 10 亿美元的里程碑，整体业绩超出华尔街预期，主要得益于 AI 平台的强劲需求，尤其是美国商业和政府部…

7月18日市场监管总局对三家外卖平台企业开展约谈，旨在进一步规范促销行为，共同构建行业规范，促进健康持续发展。此举旨在遏止平台通过巨额补贴（如京东、阿里巴巴和美团在2025年第二季度投入的250亿元人民币）引发的无序竞争…

23日，诺和诺德宣布终止与Hims & Hers Health的合作关系，称其存在“欺骗性营销”行为。

亚马逊第一季度业绩稳健，但未能达到微软本周早些时候公布的 Azure 的突破性增长势头。

NBIS是一家以AI基础设施为核心的公司，致力于为AI开发者和企业提供GPU加速的云平台。2025年第一季度（Q1 2025），NBIS发布了最新财报，显示其在AI基础设施领域的强劲增长，同时其他业务如Toloka、Tr…

重读 KK 的《新经济新规则》。十条规则里哪几条精准预言了 SaaS 和平台经济,哪几条被现实改写,以及四个我跟 KK 不同的地方。

2025年第一季度，拼多多报告了收入增长10%至956.722亿元人民币，但盈利能力因战略投资增加而显著下降。在此前，美国关税政策的变化，特别是取消对中国商品的800美元小额包裹免税额度，可能对拼多多的国际业务构成挑战。

香港自1983年起实施联系汇率制度，港元与美元的汇率被固定在7.75至7.85之间。

引言

引言

大家应该都收到这个大消息了，本篇文章会帮助大家了解更多关于中美日内瓦经贸会谈声明的更多细节

重读《大象与跳蚤》。Handy 在 2001 年预言了独立工作者时代,记下三个让我重写生涯结构的观点,以及四个我跟他不同的地方。

昨日汇金公司在市场恐慌性下跌的过程中及时发布公告宣布增持A股，吹起维稳反攻的号角，今天救市力度继续加大，多数资本参与到了维护资本市场的队伍来，避免贸易冲突演变为金融冲突，对于避免过快过急发生流动性踩踏危机有显著作用。

首先来总结一下关税发布的内容特朗普于美东时间4月2日(周三)下午3时、即北京时间4月3日(周四)凌晨3时公布“对等关税政策”其中包括对大多数国家商品征收10%的基本关税，并对特定国家征收额外关税。

当前市场步入新阶段，美联储降息政策具有一定不确定性，但是值得确定的是，降息周期仍然没有走完，这为创新药赛道提供了潜在的有利的融资条件。创新药行业具有高研发投入、长周期和高回报的特点，低利率环境有助于降低企业的融资成本，有…

重读 Acemoglu。包容性制度 vs 攫取性制度,这本书最有解释力的核心,以及四个我跟 Acemoglu 不同的地方——尤其在投资角度。

在本周召开的24年最后一次美联储FOMC会议上，美联储主席鲍威尔宣布降息25个基点，符合市场预期，同时，点阵图显示25年美联储将降息两次，这则消息引发市场恐慌，当晚道指下挫1000点，纳斯达克下跌3.56%，标普500指…

在昨天的政治局会议中，强调了2025年经济工作的积极宏观政策调整，这包括实施“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，以促进经济增长和稳定。

大选结束，特朗普时隔四年重返白宫，成为140年以来第一位在经历了一次失败连任后又重新上任的美国总统，并且在本届选举中，共和党将同时掌握美国三权分立中的行政权（总统），司法权（最高法院），立法权（国会参众两院）全部权力。

周四，三大股指集体大跌，道指跌0.9%、纳指大跌2.76% 、标普500指数跌1.86%

ADP 北京时间周三晚间公布的ADP数据大超预期，报告公布为23.3万，预期10.8万，9月的数据也被上调，从14.3万升至15.9万，是自去年7月以来的最高水平从企业规模来看 从岗位分布来看，商品端+2.2万，服务端+…

距离美国大选不到一个星期，现在的选情可谓是十分焦灼，两边在关键摇摆州的支持率都不相上下，可以说是结果出来前都没办法确定谁是下一任美国总统

重读《巨流河》。齐邦媛 85 岁出版的回忆录,记下三段让我重新理解「时间」的段落,以及四个这本书对投资者的隐喻。

本文参考了两篇高盛对科技股和AI投资的分析研报。为了内容转播的准确性和兼容性，引用的内容将采取转述原文的方式编写，研报原文可以下拉到最底寻找获取方式，这篇文章的英文版本也会同步发布在Seeking Alpha。

上周的A股在多重政策利好的刺激下，创下自08年以来最强势单周涨幅，创业板指数单周大涨22.71%，创出历史上最大单周涨幅；沪指大涨12.81%，创2008年11月以来最大单周涨幅。

9月24日上午，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会中，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清联手介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。

北京时间2024年9月19日凌晨两点，美联储宣布降息50个基点（basis points）将利率从5.00-5.25%下调至4.50%-4.75%，至此，正式开启降息交易。

JOLTS、ADP、初领失业金人数和大非农数据，可以知道的是大非农数据对美联储的指引作用较强，所以我们会把接下来的内容一分为二，分为大非农数据发布前和大非农数据发布后，看看市场对于降息多少个基点的预期

8月28日，央行官网新增“公开市场国债买卖业务公告”栏目，并于8月30日发布公告称，8月央行向一级交易商买入短期国债并卖出长期国债，全月净买入债券1000亿元。

拼多多是一家以创新的拼团购物模式迅速崛起的中国电商平台，以强劲的营收增长和积极的社会责任活动获得市场认可，同时在扩展国际市场和农业创新方面展现亮点，但也面临监管挑战和社会责任履行的需求。

作为两家能引起全球金融市场剧烈动荡的金融机构，日本央行行长植田和男和美联储主席鲍威尔的讲话无一不牵动着全球投资者和金融从业人员的心，他们讲话的措辞和相比此前讲话的态度变化都被全世界拿放大镜看，生怕错过一处细节，无法准确把…

在上一篇文章贺锦丽在部分议题上略微领先特朗普，总统选举目前依旧焦灼中提到，在拜登“再次伟大”，让位给哈里斯之后，民主党可以说换帅如换刀，副总统卡马拉-哈里斯的支持率接棒拜登后一路飙升，甚至在关键的摇摆州份反超特朗普，将整…

当卡玛拉·哈里斯成为民主党总统候选人时，民主党看到选民的热情大幅高涨。这使该党与唐纳德·特朗普和共和党人展开了一场实际上势均力敌的竞选，并继续激励民主党人的选票。

黄金作为一种传统的避险资产，其价值往往与美元信用的强弱呈现出一定的负相关性。当市场对美元信用的信心受到动摇时，投资者往往会寻求黄金作为价值的避风港，从而推动金价上涨。

今天对于日本股市来说，绝对是载入史册的一天，毕竟这次金融危机的风暴眼就发生在日本，在后续可能会蔓延到全球金融市场

是一种投资策略，即投资者以较低利率借入货币（融资货币）并投资于利率较高的货币（即目标货币）

北京时间周五晚上八点三十分美国公布重磅数据，在预期17.5的前提下，非农就业人口只增11.4万，失业率更是录得4.3%，预期4.1%，前值4.1%。这意味着失业率正式触发所谓的萨姆法则（Sahm Rule）。

在本次FOMC会议后鲍威尔表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡。这次会议首次明确表示，就业市场状况将与通胀数据同等重要，共同成为政策制定的关键指标。

巴黎奥运会开幕式上，组织者通过一系列表演和展示来倡导性别平等和对性少数群体的支持。其中，对法国历史上伟大女性的纪念环节，伴随着法国国歌《马赛曲》的演奏，十尊金色的女性雕像从塞纳河中升起，赢得了观众的广泛赞誉。

1.市场回顾24号，纳指100，跌了3.65%；标普500，跌了2.31%；道指跌了1.25%、前几天表现较好的罗素2000也没扛住跌了2.13%。

重读《传习录》。王阳明 500 年前的心学,记下三个对投资者有直接刺痛的概念,以及四个我跟阳明心学不同的地方。

本周行情分析本周以来 道琼斯指数收涨2%以上，报39512点纳斯达克指数收涨1%以上，报16340点标普500指数收涨1%以上，报5222点领涨板块：公用事业+4%领跌板块：

上周没有更新一周总结，因此本周会补充简短提炼上周发生的重要事件。

重读《君主论》。Machiavelli 1513 年写下的权力分析,记下三个对看公司管理层有刺痛的洞察,以及四个我对这本书的保留。

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新开每周总结模块，每月1-2周更一次，重点会在研究美股热点资讯和全球宏观大事件。

上来，我们先聊聊最近发布的经济数据，其中包括ISM数据和大非农就业数据，两份数据的超预期表现都体现出美国经济还是十分强劲，那么这会对接下来的降息路径有怎么样的影响？ 本次的ISM制造业数据为50.3% 数据显示，3月制造…

2023年10月7日，以哈马斯为首的巴勒斯坦武装团体与以色列军队爆发武装冲突。战争始于哈马斯对以色列南部的入侵，以色列军队旋即报复性空袭巴勒斯坦的加沙地带，并在数日后开始准备对加沙的地面入侵。

得州州长表示：

重读加缪《西西弗神话》。荒谬、反抗、清醒——记下三段让我重新理解「为什么还要做投资」的论点,以及四个我跟加缪不同的地方。

针对特朗普本人的指控可能会严重影响2024美国总统选举，一旦特朗普被其中一项起诉成功，就会有30%以上的MAGA选民决定不会再投票给懂王。（特朗普AKA懂王，在引用原文的地方会用特朗普，其他地方以懂王代称）

这篇文章的关注点在妮基黑利和DeSantis（已退选）的第二之争和特朗普在中立和独立选民中依然会保持巨大领先吗？ 开始之前，先给大家介绍一下他们各自的基本信息，后面会给大家展示他们各自的Buff和debuff

自去年日经经历了一轮25%以上的飙涨之后，日经225指数再次成为今年开年以来表现最亮眼的指数之一，在中国的ETF交易市场上，更是出现了20%以上溢价抢购日经ETF的现象，这背后是什么原因导致了资金的疯狂？，又是什么能支撑…

本周公布了几份重要经济数据，我将由发布的时间顺序来为大家探究当前美国劳动力市场的发展情况以及对于今年的降息预期会有怎样的影响

为什么康波周期重要？

首先做一个声明，本篇文章仅作科普用途，以下提及到的药物不用作推广，部分处方药需要凭借有资质的医师开处方购买，并在医师的指导下使用！

在这里先特别感谢给我提供灵感的好朋友们这篇文章不看研究报告，没有数据表格，只用一些最朴实易懂的语言来谈谈，谁会是你人生中的柔顺剂我不是心理学的专家，经验可以说基本上没有，在这里我找了没谈过恋爱的、也找了我觉得恋爱比较成功…

符合市场预期，九月的FOMC会议选择暂停加息，但上调了此后两年的利率预期，释放了利率维持更高、更久的信号。

“胜人者有力，自胜者强。”《道德经》

2023 年 8 月 29 日，华为官宣 Mate 60 Pro 正式上线，引发全网热议。在半导体行业低迷之际，新机发布有助于提振消费电子市场回暖信心；

北向资金在八月以近几年来前所未见的速度大幅流出，这导致了八月A股市场的大幅下跌，大部分人将A股的下跌归咎于北向资金的唱空、砸盘，而北向资金流向一般被认为有着预示未来行情走向的作用，本文将聚焦于北向的流向研究以及针对北向资…

AI(人工智能)是社会发展和技术创新的产物，是促进人类进步的重要技术形态。人工智能发展至今，已经成为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，正在对世界经济、社会进步和人民生活产生极其深刻的影响。

中国白酒文化源远流长，独特的地理文化可以酝酿出不同的好酒，譬如，贵州茅台产自贵州省遵义市仁怀市茅台镇，与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的世界三大蒸馏名酒之一；